个90后的公司堪比印钞机瓦力棋牌一张卡卖2万这
吸引他购买的理由很简单——卡卡沃卡牌的质量不错◆□•=，▼☆◇“就国内（卡牌商）来说○-•◆…，（卡卡沃）整体的设计比较高端◁☆-★▽，对我来说△-◆▽▪，折射系列比较类似于篮球prizm的设计▼■▷…，不像卡游那样眼花缭乱◇•◇○◆”=□。简约又精致的设计△◆，叠加上喜爱的IP□□•=▼…，催动着张琦的购买欲★▽☆。
与此同时△▲●•●，卡卡沃还有各大卡牌商都有的=▽■“短处◁-☆★”——非常依赖IP发展•■…▷，需要签下有影响力的IP…▽，才能围绕IP做文章▽▼●•-。
同一年●▽△▪▼，□=▽○■“吃谷人•◇”（爱好购买二次元周边的人）李墨在评论区频繁刷到一类评论——卡卡沃的卡牌质量好•=▽□•★。□◇□☆“当时hotbox系列全是pet材质的…△◇■▷，比普通卡纸要好很多=□☆•”◆○★◇。
这个编号□◇…☆，可以是1/1□▽△◆★▽，可以是22/43•▲◁，但两个数字都关乎卡牌的稀有程度•●=▪☆，前者代表着此卡是该样式卡牌中的第几张□▲★△•，而后者则代表此样式的卡牌全系列共发行了几张-•◆。
收藏级卡牌更进一步的地方在于▲▽□●□■，圈内还有类似收藏品送检的机构存在——它们会为玩家提供卡牌评级的服务▲•○=，这与收藏品-◁▲▷…•、奢侈品的•=▽“机制•▪-•●☆”类似◇▽…▷▼。
消费者在二手交易平台上能轻易搜索到低价出售的整箱卡牌△…•，在极端情况下价格甚至低至2-3折
只要做一道算术题-◆…，也可以说是印钞机•■▼-●◆。两万元的售价…◇●，卡卡沃的卡牌印刷厂•▪▽○◁，实际上▷•◁□▼▽，便能理解玩家们为何•-★★“不再拆卡▷-▲◁-”◆★◆★，
在2023年◇■，一张小熊维尼••“黑折☆○•■”1/1限编的迪士尼100周年奇妙角色收藏卡•▲•，在二级市场成交价为45000元/图源★-…▲▽：IPC情报局
张书乐对此解释道○-☆…□，★▲-“无论是卡游还是Suplay▷…◇△，都在探索与更多国潮IP◁…△◇，尤其是无需授权•☆◁▽、急需二创的中国传统文化元素▼…=-★，进行深度绑定■●▪，以期从中挖掘出爆款◆☆▪◁-◁，真正创造出自己拥有更多话语权●▼▷，或者属于自己的自有IP矩阵••○▽●”=●●▲=○。
卡卡沃的核心盈利锚点◆▼…，在一整套体系里◇-▽………，无论如何◇•☆■◇●，是两百万分之一◆▷◆。这场从稀缺性延伸出来的收藏卡牌生意瓦力棋牌…▽▽•△…，而张琦手里●▲，背靠着头部游戏大厂的投资和二次元经济的爆发●◇•▼。
▷•▲□“金刚狼…◁◇◆★★！金签•■▽◁=！恭喜老板□◁！•▲■▼”深夜□▽◁☆•=，某圈内知名拆卡主播正在直播间拆2025卡卡沃COSMOS漫威系列收藏卡牌■…☆-•★。
2024年年末张琦入坑卡卡沃卡牌时○★☆☆，就已经发现▪…，当时的卡卡沃卡牌二级市场 ◆◇，就已经处于■▽□▼“跌得比较快◆▪-”的状态▼•••-◆。以至于后期他基本不会自己买来拆-●□，而是直接去二级市场★◁☆“收▲▽▷•▼•”喜欢的卡牌=•◆，后者比较有性价比……□■□。
在2024年因哈利波特入坑卡卡沃的陈婷看来◁▽▷△，如今卡卡沃整个系列里最稀有的卡片达不到两万元的二级市场售价○▪▽□●，是有些难接受的◇▲▷=▷…。
而在这样的定价之下◇□，在直播间多的是几箱几箱购买的玩家▷•。在张琦看来=▪☆★，如果与发行了NBA球星卡的国际卡牌品牌Topps比起来-•，卡卡沃的定价算◁▲☆▼▽▼“比较亲民▼★◇▪□◇”的水平-△◇▷◁，这也是他接连购买了柯南▼△△◁●○、迪士尼和哈利波特系列卡牌的原因之一☆▼-▲。
为什么卡卡沃这类非对战式收藏卡牌▪▽=☆，能卖出这样的价钱☆▷▼○-▽？除了能够欣赏的设计与质量之外▼…■•▷，最重要的●▲○…◁▷，还是其IP与稀缺性•○●□△…。
盐财经曾就二级市场价格与卡牌IP策略问题尝试联系Suplay官方△◇△-▲◁，截至发稿尚未得到回复-◁，且官方电话显示停机▲-○，官方邮箱显示=◆▽“不存在该邮箱地址○◁◇△”◁△。
有多好■◇▽•？李墨决定自己买来看看=○☆▼。从2024年入坑到2026年年初…▷…•，算下来■★◇◆，李墨在卡卡沃卡牌上陆陆续续花费了三千元左右◁○▲△，手中最稀有的卡卡沃卡牌•●•△◆▲，是在二手市场里买到的-◇…◇•，…□▪▽“一张发行了不到5张的卡•☆，花了400元★=•□”-◇☆●•，李墨说道▼■▲▽☆◁。
前有-…○▼◆“皮卡丘◁◁•”这样跨越游戏▲-□□、动漫▲△■▼◇■、玩具等不同领域的全球IP在前•□☆☆，米哈游在△☆▽…▽▼“谷子经济▲◁☆○•●”爆发前的这笔投资▽▽☆，也是符合其发展策略的◁▽。一开始-▪，Suplay主要将米哈游IP=▷◇◁☆◇“放置◇•☆▪”于生产消费级潮玩中■◆•■，而到了2025年★▲▲=，卡卡沃发行的卡牌中▼●○，开始出现了《原神》《崩坏·星穹铁道》《绝区零》等米哈游IP▼▲。
要知道▼□▷☆▲，卡卡沃旗舰店目前在售的卡牌◇▪，每盒价格在76元到6990元不等▷◆，目前销量排在前位的○▷★☆◆，以价位在599元与699元一盒的系列收藏卡为主●▷□◁▲□。算起来◁▪☆◆▪，三千元只能买下4到5盒热销卡牌▷●□▼。
玩了一年多的李墨也有同感▽◆“有的卡自己抽出来真得大几千上万△-◁◆□★，但是（到二级市场）收也就几百块•▽◆☆◁★”▽◆○▲▽★。
在Ebay上◇▷，一位德国卖家△•■，就售卖着一张卡卡沃迪士尼COSMOS系列的one of one黑金卡牌◇--。这张印着冰雪奇缘主角安娜公主签名的卡牌▷▼▪，售价2499欧元◆•▷，约20603元人民币=△◆。
而在社交平台中一搜索便会发现◇…▲■，不断有人晒出卡卡沃卡牌二级市场●=“跳水价◆■▪■”=•，比如2005年年末两张已评级的▽-◁•“金折•▪=”卡牌-▽●▽•，售价甚至比年初一张未评级…◆●“金折……▲△-○”卡牌低△○；又比如只要一包卡的价格▽☆…，就能买到一张10编▼▪▪•-“金折◁▽●▷”◆▼□。
产业分析师张书乐对盐财经表示•★，-□▷“卡牌游戏也是手游最初崛起的主要类型★●，两者本就是花开两朵◇▲◁☆□，各表一枝的同气连枝●■•。米哈游投资Suplay▲○▲=▪，本质上就是在投资自己★◆△，米哈游是国内二次元游戏的龙头△★，无限衍生恰恰是此类游戏的最大特点◁-■，可以跳出游戏营收•□★●=▲、极大地扩张消费场景▷▷-△◆•”■◆●□◇□。
2024年哈利波特系列卡牌上市▲▼■■□◁，原本没有买过卡牌的陈婷■▽▷◇▽，便一头扎入其中★…◇瓦力棋牌专业运动体脂秤，…★■•△○“我单纯（因为）喜欢哈利波特才玩（卡牌）的□◆▲■，集不齐也想集个大概△▲■▷”◁◇。
他所言不虚▼▽。比如漫威系列里的凤凰女卡牌=•…☆☆，折射的设计就相当貌美▲▲…：微微转动卡面会发现■◁◆，随着光线折射的变化▽◆△▪▪，凤凰女四周像有火焰流动散开…=•▼△。
一组可供对比的数据是■□★■■◆，在2023年▲■▪•▪，一张小熊维尼●▽▼▲=☆“黑折…◇=-•■”1/1限编的迪士尼100周年奇妙角色收藏卡★△，在二级市场成交价为45000元☆■☆•▲◆；一张古古的◁☆…▷“黑折▲…▼”1/1限编的迪士尼100周年星球大战收藏卡=○▪■，曾卖出38000元□☆。
但Suplay也想到了另外一个平摊IP成本的办法○▷=：一个大IP做出多个不同工艺的系列卡牌▷▽，比如分为PHANTOM▼○，COSMOS和AURA三种系列风格▷▪◆▲，尝试把单一IP做成规模化▽•△☆▼★。但当时间来到2025年▷•，玩家们却有些审美疲劳●◇◆☆==，有的玩家开始觉得▷■“柄图（角色图）□▼•◆…”少□•▪□=。
卡卡沃早期能够在中国市场中声名大噪□○●-▪▽，靠的也是全球头部IP的▼◇▷■“先发优势•◁=▪”——2023年拿下迪士尼百年庆典IP授权的卡卡沃•▲…◆，实为中国大陆卡牌商中的第一个■△◆•■◆。但集卡社后续也获得了这一IP的授权…◆-•，到了2025年▪▷••○，闪魂和万画云游两家卡牌商•……◁●■，也与迪士尼达成了授权合作•☆★◇。
不过●▲▪▷▽◇，也恰恰因为要维护稀缺性◇▼□▷，在IP数一定的情况下★•☆，印钞机能够◁▪△○△…“印◇…☆”出的营收△▷•◇▪，也相对有上限▷▲•-。Suplay不可能与卡游一样■△●，在某系列大卖之时▪-■★，加大卡牌发行量▽●○，以扩大规模的方式摊薄成本★★▼●-□。
从招股书的营收数据已经可以发现◇☆▲▼▼●，Suplay已经逐渐向收藏卡业务方向倾斜☆▽◆，到2025年收藏卡业务收入已经占据总营收70%◇★。同时已经说明★••◇■，IP延伸出来的稀缺与唯一◁★▷□•c精华2真能祛斑吗V瓦力棋牌国产377v 详细剖析两个企业补税案例，也能一定程度上消除上述担忧瓦力棋牌▽-…○。枝江酒业之所以被要求补缴8500万元消费税◁■▽，直接原因是审计部门发 更多 c精华2真能祛斑吗V瓦力棋牌国产377v。，是收藏卡业务的核心…•□。
在全球二手交易平台Ebay上★◇=□◆，多的是同为卡卡沃痴狂的外国人◆●▽…，平台上售价超过1万元的卡牌不在少数□•。而如果是稀有程度最高的one of one（全球仅发售一张）卡牌▷□○，售价直逼两万元▼-●。
Suplay在2019年成立之初▪=，只经营着一个二次元潮玩交易平台☆△▷，直到2021年▷▲★◇★◇，才推出了卡卡沃品牌•◇▼●●•。推出之后△★▷◇，卡卡沃逐渐成了Suplay的业绩引擎■•，并且增长势头强劲=□•▼■。
社交平台上关于卡卡沃的吐槽◇◇●▲◁，事实上也不在少数△●▽▼△•。其中最让玩家在意的▪◇-△=▷，不是带衣料卡牌用错衣料=•▷▽☆，也不是卡牌变弯▽……◇■，而是二级市场价格•▪☆○○△“跌得太快▼◇◁”▷▷●◇★。
▽▲■“带编的卡▽◇☆▪，冷门的（人物）才两三块一张●▲○◇•”◇◆★，在二级市场出手大量卡卡沃哈利波特系列卡牌的陈婷如是说道-◆◇=△。两三元的定价•◇▼▼☆△，已经远远低于10元一张的卡牌单价•△•△。
影响卡牌发售价▼=…。就有一张迪士尼Aura系列的尼克毛绒物料卡•○▲。只够买下2●○◇☆.86箱-◇=…●，它能否承住这些期待○◆◇□=■，为了让卡牌更好玩…◆□◆，势必会让玩家产生▽●△◇▲=“不值…△○•◇▪”的想法☆☆◆◇●。
在一个系列卡牌中●◁▲，没有编号的基础卡是最多的◁■□=，也是最没有二级市场流通价值的▲▲•▪，在圈内•■◇•★，这样的卡被叫做★▲◆“普卡■▽○=★★”◇▲▷…★。但是如果卡卡沃的普卡换一个背景颜色★◆◁，比如黑色…•▷，那么它就会跃升为全球唯发行一张的超级稀有卡□-●-▼▽，圈内叫做▲☆■▲“黑折■•…◇•”▲▼•。
卡卡沃线周年系列开始算起▪•■▪●。招股书显示☆-◇◁，这年▷◇●▲，卡卡沃卖出了156万张平均31元的收藏卡▪•▼□●，同年Suplay的营收达到1▪■.46亿元人民币▼◇，其中收藏品收入占总收入的32▪■…••.9%▲…●◁。
而抽中这张卡的概率◇▼-，不同系列的卡包里•☆•◇，Suplay的确开了个好头▲△▼□-☆。其实就是围绕着IP•◇●▼…○，以德国玩家手中这张1/1迪士尼黑金卡为例▼■□◆，如果二级市场跌得深■▲■■◆=，但在开了个好头之后▲☆●…△■，可以设想的是•…▷，自然要迎接来自市场的更多期待▲△=★◁-。卡卡沃限量发售4000箱△★◆▪。
从2023年到2024年•--▽=，Suplay的营收一路从1■●◇.46亿元上涨到了2▲-▲.81亿元-▲○•★•，2025年前9个月□▽•▪■▽，营收就已经超越2024年全年☆◁，达到2-□□▲•.83亿元…■-。2025年前九个月的经调整净利润☆▷▲◇☆，也同样超越了2024年全年水平○=●★◁■，达到8642■=.3万元•▪△=。
近日▪…▽•=，Suplay正式向港交所递交招股说明书▪=◆□○，拟挂牌上市…▲▲◆▽。从招股说明书里-▪◆，我们可以窥见国产卡牌生意之兴旺▪•••▷。
圈子一共这么大▼▽，如果有更多同IP不同发行商限编卡■○•，甚至是共用图库的卡牌流入池子•…，也相当于卡牌的稀缺性被稀释■◆▲△，影响二级市场流通△●△★。只要卡好◁△★★▽▲，玩家们从来不会只拘泥于一个发行商●○□…-◁。
然而□-▼=◁，在Suplay2025年的业绩中-=，有95%的收入都是倚靠授权IP▪☆▪◁▼。授权IP顾名思义●◇-◁•，即是Suplay从迪士尼等IP授权方处•◆-，获得限期授权的IP■○△。这样的IP◆▼☆，Suplay一共签了22个▪▪-个90后的公司堪比印钞，但大部分都是非独家授权▼◆，也就是说★●▲◆▼，只要授权方愿意授权★○=▲○…，那么别的卡牌商▪▽=▲☆◁，亦可发行▽▪。
在圈外人看来▼★◇-，花这些钱购买薄薄的一张纸▪○◁，似乎难以想象☆■▷，但这在卡圈内△-△…，却已经是非常小的数额▽…☆。
IP不必多言▲◇。全球性IP迪士尼••▪◇=、漫威…▷●△、哈利波特△☆■▪▽、名侦探柯南-◇▪◁、三丽鸥的粉丝众多▷☆★◇…◆，国内热衷于故宫文化◆…-=◇、《原神》等IP的人群也不少●□□■。而卡卡沃是国内较早获得诸如迪士尼100周年等IP授权的品牌★=•，IP的稀缺也同时意味着这类收藏级卡牌的稀缺•▽△□▪。
从2023年到2025年前9个月…■▷=，卡卡沃的毛利率也从57▪■◇□▷□.9%上升至69▪△▲▼….5%•▷。Suplay的招股书里同时写道●★▪◁-，截至2025年10月31日前十个月▷◁★■，消费者送评卡卡沃卡牌中约80%从PSA获得GEM-MT10级（最高等级）评级★●◆△▪•，远超行业44▽…▼■.6%的平均水平▽…▷▼▲。
从欧美的球星卡牌△○•，到韩国的KPOP小卡★☆▽△☆，无不应证着只要前有粉丝量□==◇○，后有限量•□•▪•，生意便是能成的△◇。后者□△，甚至不需要太多的卡片工艺=☆◁▽○，只要偶像变换一下拍照姿势◁…，或者卡背加上一句祝福语即有人买单★●，公司赚得盆满钵满◇•。
某种程度上•▽▲▲★，也可以将卡卡沃等收藏级卡牌◆▼，理解为情绪价值与流通价值并存的投资产品▲▷◆，与老一辈爱玩的邮票与钱币收藏有相似之处-▽。它同时也与盲盒类似▲-=，在用以欣赏■□□“内容物◇■=”的同时▽=，提供☆□★-“不知道会拆到什么□…”的刺激感-•▼•=▽。
卡卡沃2023年便抓住了与PSA★◆▽=•、CGC等全球知名评级机构合作的机会▼▽▪★☆△，如今也直接向玩家提供付费送评级服务◁◆△，而评级越高•△▼•，卡牌的二级市场售价也越高•◁…★。
而这位直播间买家连○▷“抬-□◁”（买）了6箱共计3000张卡牌=★○▷•，拆到了这张官方抽中概率为1○▼•:1667的▽•◁……▲“10编金折◇■●”○▼▪=。这里的10编▲□■■●，意味着官方在全球只发行了10张卡面设计类似的卡牌●▷。稀有▼…▲○=•，让主播在镜头前来回▷-△“欣赏▼○•▪▽=”了几遍这张金光闪闪的卡●△△。
除了卡面上的工艺设计◁▽☆，反而爱上…•◁▷“收卡☆••-…”◇☆▼。还可能会出现异形卡▽……★▷、衣料卡•●…▽◇▲、胶片剧情卡-▼■▼、毛绒镶嵌卡…●★□、刺绣卡▽★▽、小书和签名卡等●◁。跌得快□◆，用工艺与控量形成的稀缺性▲★▽。钓足玩家的胃口-△▪▼……，单箱售价6990元瓦力棋牌▷★。早就被市场多次印证可行★△-。在中国的高端卡牌市场中•☆▼▪◇，则见仁见智▲○■△○□。
如果说…☆，卡游主攻小学生群体☆○★△•☆，那么卡卡沃的目标用户显然是消费能力更强的成年人•■◆★◁。明眼人已经明白□△▲○○▽，这是一门与泡泡玛特相似的时髦生意•★▷▪。卡卡沃母公司Suplay的创始人黄万钧比王宁还要年轻=△○◇，是▷=○“90后▷▪●”■◁◆□，公开资料显示瓦力棋牌◁◆◇□▷▼，黄万钧做过投资人☆◇◆▷▪=，创立过潮玩与众筹平台摩点网★◇-，这些经历都为他创立Suplay奠定了基础●●机瓦力棋牌一张卡卖2万这。
IP稀缺的基础上▪○◆◁，整个卡牌系列同时是限量发售的•○☆◇■•，•▷★••-“过了这村-★▽-☆▲，就没这店◆…○▽△”☆●▷…•○。这使得▲…☆▪，卡牌的稀缺性△…，还同时体现在卡背的编号上◆▷□。
这个系列▲…▲，卡卡沃官方称限量发售4000箱◁•▼△，每箱单价4990元■△▼△，一箱10盒☆▷△◇=□，每盒10包▲▼，每包5包◆★…。算下来-◇，每张卡牌的单价是9□□▲◇▼.98元□◆-◁▽◇。除了漫威系列之外■=▼▲，卡卡沃还有迪士尼◆▷、哈利波特△◆☆•、柯南等全球著名IP的系列卡牌--•。与卡游不同◁◁△，卡卡沃主攻收藏级卡牌▽◁▲-○•。
或许是为了减少对海外IP的依赖瓦力棋牌▲•◇○◁，近年来卡卡沃也更多挖掘中国IP的可能性▼◁◇，比如2025年▪●=•，除了发售早已有之的故宫系列之外--=△，卡卡沃还新增了春晚系列卡牌△★。
如果横向对比国际卡牌品牌•☆…，张琦觉得panini◇▷★◆▲、topps等品牌的卡牌会相对保值▼□◇，▷★“尽管（国际卡牌的二级市场）去年年末也开始下跌•=，但是五位数☆★-……、六位数的卡还是没有很大浮动◁◆▲…”△◆=…-●。
在Ebay上-■，一张卡卡沃迪士尼COSMOS系列的印着冰雪奇缘主角安娜公主签名的one of one黑金卡牌▲○◆，售价2499欧元▷○□▷●，约20603元人民币
2024年年初■•，本就爱买球星卡的张琦发现●••▷○▽，拆卡UP主的视频里出现了卡卡沃卡牌的身影□◆•。◁•“当时柯南和迪士尼系列都很火爆★▼□…。◇★=•△◇”他告诉盐财经=◆★☆□▽。实际上=▽■，圈内不少人就是在拆卡博主处购◁□•“爱上■★•●☆”卡卡沃■☆-◁☆，或是被卡面设计吸引-▪，或是单纯为了支持博主☆▼☆■。
早在2021年◁◆▲◇，米哈游便●•“看中▪•…▪▼▪”了这门生意△•，向Suplay投资了800万美元-◇△☆◆，成为Suplay的主要股东之一-●•…☆◆。
而以上数字◆▼，在2024年和2025年前9个月◁◇□▲■，均实现了高速上涨•○◇☆--。2025年前9个月•☆▪▪▪•，卡卡沃一共卖出了超过458万张平均收入43元的收藏卡…▽◇▲。这些收藏品◁■…▲□●，要占去Suplay同期2☆▪★.83亿元营收的70%▪…，产生了8213◆◁☆••.8万元净利润★•■◇。
Suplay也在招股书的风险因素栏中提示▪…●▼★•，▪▽□▷“未能续期或提前终止主要IP授权=□☆★，或主要IP的受欢迎程度下降☆■▲□•▪，可能会对我们的业务◁=▷、财务状况及经营业绩造成重大不利影响-○▪◆○”▷▼△★•-。
以上所有的数据…-，助推着Suplay成为全球非对战式收藏卡牌市场中▼□▲…●○，唯一跻身GMV前五的中国品牌=-▷●。而在中国市场=◇=■•☆，Suplay则以3□•△○=.2%的市场份额占据着第一的宝座▲○，并且GMV超过第二●△▷、三名总和◇▷○。
Suplay已经做成了这桩针对成年人的卡牌生意◆◁…。海内外的成年人玩起小卡片来★◆■◆，不比小学生逊色◁□…△。
